Wie stark wirken Zinserhöhungen auf Produktion und Preise? In unserem neuen Preprint analysieren wir ca. 4.800 empirisch geschätzte Impuls-Antwort-Funktionen aus 409 Studien zu den makroökonomischen Effekten konventioneller Geldpolitik. Wir finden robuste Evidenz für Publication Bias, wodurch die geschätzten Effekte systematisch übertrieben werden. Nach Korrektur fallen die Effekte um die Hälfte oder mehr.
Die wichtigsten Ergebnisse und Politikimplikationen werden auf der Website des EMPN kurz und knapp zusammengefasst:
Philipp Heimberger
Das Paper entstand im Rahmen des Forschungsprojekts "Monetary Policy and Energy Prices" und wurde gefördert durch das European Macro Policy Network (EMPN). Präregistrierung und Replikationsmaterialien sind frei verfügbar.
Titel
The Inflated Effects Of Conventional Monetary Policy On Output And Prices
Matthias Enzinger, Sebastian Gechert, Philipp Heimberger, Franz Prante, Daniel Fernández Romero
Abstract
We build a dataset of output and price effects of conventional monetary policy containing 146,463 point estimates and confidence bands from 4,871 impulse-response functions in 409 primary studies. Simple average responses suggest that interest rate hikes substantially dampen output and prices. However, we find robust evidence for publication bias. Bias corrections reduce effect sizes by half or more: in response to a 100 basis points rate hike, output and prices are unlikely to fall by more than 0.5 and 0.25 percent, respectively. Shock identification choices and publication characteristics correlate with effect sizes but are quantitatively less important than publication bias.
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Forschungsprojekt
Monetary Policy and Energy Prices